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Foto del escritorAmadeu Bonet

122. Invertir en Oro: Los KPIs Clave que Todo Inversor Debe Conocer. Valoración simple y practica

Introducción a la inversión en oro y los KPIs clave


La inversión en oro es una de las estrategias más antiguas para preservar el valor del capital en tiempos de incertidumbre económica. Sin embargo, invertir en empresas mineras de oro no es solo una cuestión de números o cálculos financieros. En este artículo, vamos a explorar los principales indicadores clave de rendimiento (KPIs) que todo inversor debe conocer para tomar decisiones informadas al evaluar empresas mineras.


Si quieres ver el capitulo en formato podcast, aquí te dejo el link:





1. Crecimiento y producción

Uno de los indicadores clave a considerar al evaluar una empresa minera de oro es su capacidad de crecimiento y producción. Esto incluye tanto el volumen de oro que extraen como el potencial que tienen para aumentar su producción a lo largo del tiempo. Empresas con proyectos de exploración exitosos y expansiones en marcha pueden ofrecer mayores oportunidades de crecimiento a largo plazo.


2. Apalancamiento

El apalancamiento financiero es otro factor crucial. Este indicador mide la proporción de deuda que una empresa tiene en comparación con su capital propio. Si bien el apalancamiento puede aumentar el potencial de rentabilidad en un mercado en alza, también incrementa el riesgo en caso de que los precios del oro caigan o los costos operativos aumenten.


Por ejemplo, las empresas con mayor apalancamiento, como Equinox, pueden beneficiarse de un aumento significativo en los precios del oro. Sin embargo, el riesgo también aumenta si no logran controlar sus gastos o si sus proyectos no rinden como se esperaba.


3. Márgenes operativos y costos


El margen operativo es la diferencia entre los ingresos y los costos operativos. Empresas con márgenes más altos tienden a ser más rentables, ya que pueden generar mayores ganancias por cada onza de oro producida. Factores como el costo de producción, la energía y los problemas logísticos (por ejemplo, problemas climáticos o políticos) pueden afectar estos márgenes.


Además, es importante tener en cuenta los costos de sostenimiento todo incluido ("All-in Sustaining Cost"), que reflejan el costo total para mantener las operaciones y continuar con la producción.


4. Influencia de los Bancos Centrales y las Tasas de Interés


El precio del oro no solo está influenciado por la oferta y la demanda en el mercado físico, sino también por decisiones macroeconómicas, como las tasas de interés y las políticas de los bancos centrales. En la charla mencionamos cómo los bancos centrales, en particular el de China, han sido grandes compradores de oro en 2024, impulsando su precio por encima de los $2,600 por onza.


Una relación importante es la que existe entre las tasas de interés reales (tasas nominales ajustadas por la inflación) y el oro. En general, cuando las tasas de interés reales bajan, el precio del oro sube, ya que se convierte en un refugio más atractivo para los inversores que buscan preservar su poder adquisitivo.


5. ETFs y el flujo de inversión


Los ETFs (fondos cotizados en bolsa) que replican el comportamiento del oro han jugado un papel importante en la valorización del metal. Durante 2024, se observó un aumento en las inversiones en ETFs de oro, especialmente en América del Norte, lo que generó un flujo de capital positivo hacia el sector de metales preciosos.


Este fenómeno no solo afectó al precio del oro, sino también a las empresas mineras, ya que muchos inversores optan por invertir en ETFs que incluyen acciones de empresas productoras de oro, como GDX y GDXJ, en lugar de adquirir directamente las acciones individuales.


6. Diversificación Geográfica


La ubicación de las operaciones mineras es crucial para evaluar el riesgo de una empresa. Mineras con proyectos en países políticamente estables tienden a ofrecer menores riesgos operativos, mientras que aquellas que operan en regiones con inestabilidad política o problemas climáticos severos (como algunas áreas de África occidental) pueden enfrentar costos adicionales y problemas operativos.


Por ejemplo, empresas como B2Gold, que tienen activos en regiones más estables, pueden ofrecer menores riesgos a los inversores en comparación con aquellas con operaciones en zonas de mayor riesgo geopolítico.


7. Comparación entre Productores


El video también profundiza en la comparación entre diferentes productores de oro. Mientras que algunas empresas tienen una gran capacidad de crecimiento y bajos costos de producción, otras enfrentan desafíos significativos debido a su apalancamiento o márgenes más bajos.


En particular, empresas como B2Gold se destacan por tener márgenes operativos elevados y una sólida base financiera, mientras que otras, como Equinox, muestran un rendimiento más irregular debido a su mayor endeudamiento y dificultades en la gestión de proyectos.


Conclusión


Invertir en oro y en empresas mineras no es una tarea sencilla. Es esencial analizar múltiples indicadores clave, como el apalancamiento, los márgenes operativos, el crecimiento y la diversificación geográfica, además de factores macroeconómicos como las políticas de los bancos centrales y las tasas de interés.


Tomar decisiones informadas basadas en estos KPIs puede ayudar a los inversores a minimizar riesgos y maximizar oportunidades en el dinámico mercado del oro.

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